Voorbeelden van obligatieladders

Hoe ze zijn samengesteld

• De treden worden gekozen door een algoritme met een mechanische regel, zonder persoonlijk oordeel: voor elke trede (één per jaar, of om de 2, 3 of 5 jaar, tot de horizon), uit de euro-obligaties met vaste coupon of nulcoupon die aflopen in de 12 maanden vóór de datum van de trede, de afgelopen weken op de beurs zijn verhandeld en door het profiel zijn toegestaan, die met het hoogste nettorendement.
• Per trede worden zoveel hele minimumlots gekocht als in het bedrag passen, tegen koers plus opgelopen rente: het belegde bedrag kan iets lager zijn dan het vermelde.
• Coupons en aflossingen zijn na Italiaanse belasting (12,5% voor staats- en supranationale obligaties, 26% voor de overige), met dezelfde methode als de nettorendementen van de screener. De kosten per aankoop worden, als ze zijn ingevuld, op elke trede betaald binnen het gekozen bedrag: ze horen bij de aankoopprijs en verlagen dus de rendementen en de belaste meerwaarde. Zegelrecht en herbelegging van coupons zijn niet meegenomen.
• Het risico is onze eigen inschatting, geen rating van een kredietbeoordelaar: het houdt rekening met het soort uitgevende instelling, de kredietwaardigheid van het land, achterstelling en het rendement dat de markt vraagt. Het risico van de ladder is het gewogen gemiddelde naar belegd bedrag.
• Obligaties die in termijnen worden afgelost of die de uitgever vóór de vervaldatum kan aflossen (callable) vallen af, net als obligaties met een onzeker belastingtarief, zoals door een staat gegarandeerde instellingen (KfW…).